经济网胡群/文消费金融业务赚钱吗？

根据近日披露财报的360数码事业部(Nasdaq:QFIN)和新野科技(NYSE:FINV)的数据，2020财年，360数码事业部实现营收135.64亿元，比2019年的92.2亿元增长47.1%；非美国通用会计准则下净利润37.97亿元，较2019年的27.52亿元增长38%。截至2020年12月31日，360主体累计注册用户1.63亿，较2019年底的1.35亿增长20.4%。2020年，新一科技第四季度净收入为18.53亿元，较2019年第四季度增长50.3%。净利润4.97亿元，较2019年第四季度增长20.6%。截至2020年12月31日，新野科技累计注册用户数达1.161亿。

持牌消费金融机构赚钱吗？

3月17日，中国债券信息网发布了即刻消费金融(一期)2020年金融债认购文件。本期债券发行规模为7.5亿元，为一年期固定利率品种。票面年利率记账备案利率区间为4.50%-5.50%。即刻消费金融《2021年金融债(一期)招募说明书》(以下简称《招募说明书》)显示，2020年1-9月，公司营业收入达60.53亿元，净利润达4.43亿元。除了自有APP和公众号，即刻消费还与包括支付宝、JD.COM、百度、唯品会、滴滴等三大运营商在内的180多个消费场景进行了深度合作。截至2020年9月底，注册用户数突破1亿。2019年，公司实现营业收入89.99亿元，净利润8.53亿元，同比分别增长9.22%和6.51%。盈利可以力的提升主要得益于生息资产规模的扩大和利息及手续费收入的快速增长。

资产质量方面，截至2017年、2018年、2019年和2020年9月末，即时消费不良贷款率分别为3.18%、3.45%、3.01%和3.07%，类贷款率分别为14.43%、6.04%、4.82%和4.29%。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月，即刻消费核心一级资本充足率分别为9.03%、13.99%、11.27%和12.09%，一级资本充足率分别为9.03%、13.99%、11.27%和12.09%。

受益于数字技术的迭代和金融监管政策的引导，消费金融行业也经历了十余年的蓬勃发展。中国的消费金融行业给消费者带来了快速、便捷、灵活的消费体验。在通过消费信贷帮助消费者享受生活品质提升的同时，实现了他们对当期收入和持久收入的合理规划。消费金融公司的业务主要是向固定收益的居民个人发放消费贷款。根据中国银行业协会的数据，消费金融公司已经向低于全国最低平均收入标准的人群提供了金融服务，并将进一步扩大低收入群体的服务范围，显著提高普惠金融的服务可获得性。

目前市场上提供消费信贷的机构大致分为三类:商业银行、持牌消费金融公司、互联网平台。商业银行以个人消费贷款和信用卡参与消费金融业务，主要服务于信用良好的客户，在资金成本、风险管理、客户质量等方面具有优势。持牌消费金融公司以中等信用为客户服务，帮助客户在小额交易和细分市场获得有用的金融服务。互联网，如花呗、借呗、白条等。，主要依托自身的场景和渠道，聚焦特定市场和细分领域，为下沉用户提供产品和服务。

目前，商业银行越来越重视消费金融领域，越来越多的银行逐渐将消费金融作为业务拓展的重点领域。商业银行信用卡和个人贷款业务规模稳步增长。各类互联网机构充分利用自身流量大的优势，尤其是其年轻客户与消费金融主要客户的天然重合，纷纷推出互联网消费金融业务。消费金融的供给规模将继续扩大。

中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告2020》指出，随着竞争的加剧和竞争方式的改变，导致成本上升、价格趋同、利润摊薄。一方面，各类消费金融机构的营销成本将会日益上升，管理成本也会随着管理难度的增加而不断上升，整个运营成本将趋于上升；另一方面，价格竞争必然导致消费信贷价格的不断下降。成本上升效应和价格下降效应的最终结果必然是利润稀释效应，行业收益率会趋于下降。

作为中国银行业和保险业监督管理委员会监管的持牌消费金融公司，其即时消费受到行业监管要求的约束。除已发行的ABS和即将发行的金融债券外，其融资手段相对于银行、保险公司等传统金融机构较为有限，主要依靠同业拆借、股东存款等。其融资渠道较为单一，中短期负债占比较高。资产负债期限结构错配和外部融资收缩带来建议风险。

中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告2020》指出，消费金融公司行业规模的提升有赖于其融资可以力的支撑，其目前的融资手段主要依靠股东增资、向金融机构借款、同业拆借、资产证券化和发行金融债券。

截至2020年9月30日，即刻消费已吸收重庆百货、物美及其子公司、中关村金科等股东的股东存款272.39亿元，截至目前存款余额51.2亿元，有效补充了公司短期资金需求。

机构借款是消费金融公司的主要融资手段。《说明》显示，即刻消费获得了全国银行间市场40亿元的同业拆借额度；其首只ABS——“安易华2019年第一期个人消费贷款资产支持证券”于2019年在全国银行间债券市场成功发行，规模为20.9亿元。

2020年4月14日，“安易华2020第一期个人消费贷款资产支持证券”随即在全国银行间债券市场发行，发行规模为17.05亿元。2020年10月21日至23日，第一期金融债消费完毕，立即发行，发行规模为5亿元。

《指示》指出，未来，同业贷款、信贷资产证券化和金融债券将是公司资本整合的主要来源；股东存款和同业拆借是公司资金来源的有效补充。

为建立切实有用的流动性应急补充计划，立即消耗，不断扩大同业信贷规模。根据该指令，包括国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村商业银行以及其他金融机构在内的200多家机构已经批准了即期消费信贷。信用期基本是一年。

银行间拆借市场需要消费金融公司在准入方面连续两年盈利。目前符合这一资质的消费金融公司有10多家。2018年4月，即刻消费获批加入全国银行间同业拆借市场，目前放贷额度为40亿。

2月20日，银监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，明确了三个量化指标，包括出资比例，即商业银行和合作机构共同出资发放贷款，合作方单笔贷款出资比例不得低于30%；集中度指标，即商业银行和单一合伙人发放的银行贷款余额不得超过一级资本净额的25%；额度，即商业银行与所有合作机构共同出资的互联网贷款余额，不得超过总贷款余额的50%。还明确地方法人银行不得跨注册辖区开展互联网贷款业务。此外，进一步明确信托公司参照《办法》和《通知》的规定执行。

即时消费金融的联合贷款和信用担保模式，是通过自身渠道与合作银行获取客户，双方共同参与风控审批，按比例提供贷款额度，对个人终端用户授信，发放小额个人消费贷款的业务。截至2020年9月30日，已有22家机构推出合作联保贷款。有效分流了资产需求，降低了公司资本消耗。

自2010年首批4家试点消费金融公司获牌以来，共有33家持牌消费金融公司获准设立。近年来，消费金融渗透率快速提升，规模迅速扩大。但2020年，在疫情冲击和监管政策收紧下，居民消费快速下滑，消费金融行业带来前所未有的变化。数据显示，2019年短期消费贷款余额增速正在放缓，从2019年初的23%降至年末的13%。2020年受疫情影响，短期消费贷款余额出现负增长。有研究预测，未来3-5年，消费金融行业将很快进入存量竞争时代，行业整体仍有望保持较高增速，但增速会有所放缓。消费金融公司面临的行业背景是机遇与挑战并存。

“竞争必然导致优胜劣汰的马太效应和挤出效应，强者的市场地位会在竞争中不断强化和加强；在弱者的竞争中，市场规模不断缩小，甚至可可以被挤出市场。”《中国消费金融公司发展报告2020》指出，优胜劣汰的动态竞争过程导致消费金融行业众多中小机构的充分竞争，逐渐转变为大中小机构之间的竞争，甚至最终出现少数大机构之间的寡头竞争格局。